科技网

当前位置: 首页 >通讯

财报图解告别亏损王京东Q2营业利润589为

通讯
来源: 作者: 2019-02-12 20:34:31

京东集团,8月10日盘前公布最新财报,2016年Q2净收入为652亿元人民币(约98亿美元),同比增长42.0%。2016年Q2经营亏损为3.582亿元人民币(约5390万美元),去年同期经营亏损为7.231亿元人民币,同比大幅收窄。2016年Q2非美国通用会计准则下(Non-GAAP)经营利润为3.615亿元人民币(约5440万美元)。Q2京东商城非美国通用会计准则下(Non-GAAP)经营利润率约为1.1%,Q1是0.5%,而2015年Q2京东商城非美国通用会计准则下经营利润率约为0.4%。而华尔街分析师预测京东Q2季度每股盈利(EPS)为-0.07美元,亏损略高于去年同期的-0.06美元。

盈利能力显著提升,预示京东将告别「亏损王」,进入盈利期。京东盘前股价大涨8%,盘后最终涨4.

财报图解告别亏损王京东Q2营业利润589为

65%!

抛出几个关键问题

1. GMV和收入增长的放缓是否会加速?开放平台占比是否会提升?

2. 毛利润率快速提升,还有多少空间?

3. 履单费用率是否会继续上涨?

4. 经营效率能否提升,现金流是否安全?

5. 人事调整是否会威胁到未来业绩增长?

GMV和收入增长放缓,但高于行业增速一倍

2016年Q2交易总额(GMV)达到1604亿元人民币(约241亿美元),相比去年同期京东核心交易总额(不包含拍拍)1087亿元人民币,同比增长47%。2016年Q2剔除虚拟商品的交易总额(GMV)达到1571亿元人民币(约236亿美元),同比增长52%。之所以要剔除虚拟商品,因为交易量大但能贡献的实际收入微乎其微,真正有价值的是商品零售业务。

新年以后,京东已在主动砍掉虚拟商品,以至于拖累了GMV的数据表现。京东商品零售业务增长依然强劲,GMV增速继续放缓,但依然是行业整体一倍的增速,也比阿里巴巴、聚美优品、当当等同行高出近一倍增速。

此前,有媒体和投资人担忧开放平台规模越来越大,京东用户体验优势将减弱。Q2数据显示,京东自营比例提升至60.2%,开放平台占比继续缩小。而且开放平台的商家,为了提升销售额,也越来越多入驻使用京东仓储配送,这类的担忧是没有必要的。

Amazon 2016年第一季度开放平台达到总GMV的61%,创历史新高,而在2015财年第一季度是57%,标准品自营和长尾非标品开放平台本身就不矛盾。

根据数据,京东的GMV增长主要得益于新增用户的高速增长。排除拍拍的独立用户,截至2016年6月30日,京东过去12个月的活跃用户数为1.881亿,较去年同期的1.140亿活跃用户数,同比增长65%。新增活跃用户数的增长,依然高出同行一倍以上。由于购人口红利趋于接近尾声,新增的大量用户来自消费升级后淘宝天猫转移到京东平台购物,阿里的竞争压力也将显著增加!

投资亏损,拖累盈利的罪魁祸首

因为关闭拍拍、投资易车和途牛资产减记等原因,2015年京东录得94亿亏损。京东商城主体业务已经实现盈利,和以往一样,拖累盈利的依然是投资减值带来的亏损。Q2京东金融、O2O,技术和海外等新业务布局损失为3亿元,而投资途牛带来11亿元人民币的亏损,而京东投资达达带来的相关损失,将在Q3财报计入。随着资本寒冬到来,京东也缩减了投资力度,未来相关的资产商誉减值也会减少。

其它收入增长,毛利润率提升至15%

2016年Q2毛利额为98亿元人民币(约15亿美元)。2016年Q2非美国通用会计准则下(Non-GAAP)毛利额为95亿元人民币(约14亿美元),去年同期Q2非美国通用会计准则下(Non-GAAP)毛利额为58亿元人民币,同比增长66%。毛利额增速高于整体收入,除了规模效应返点增加,主要得益于其它收入增长。Q2服务和其他项目(主要来自于电商平台业务佣金、广告和仓储物流服务)的净收入为55亿元人民币(约8亿美元),同比增长67%。Q2毛利润率15%,并不是因为商品提价了,而是高毛利的广告等其它收入贡献的。

四年前,京东开放平台业务还很小的时候,2012年京东的毛利润率仅8.42%,当年Q2其它收入仅2.5亿,而现在已经55亿,增长了20倍。随着其它收入高速增长,京东毛利润率显著提升至15%。2016年,京东其它收入预计在亿,假设三分之一80亿来自广告收入,有机会增长一倍,而这就是利润了,2017年京东将迎来规模化盈利。首先目前京东的广告售卖还主要是PC端的,而移动端的订单已经占到了80%,所以京东的广告收入空间还很大。另外问了很多商家朋友,京东广告价格现在要比淘宝低很多,目前京东广告投放系统实在不能恭维,意味着还有很你有必要对舍弃与憧憬的一切大的优化提升空间。

2002年,亚马逊在做开放平台之前,也是经营亏损,随着开放平台做大,毛利润率不断提升,开始摆脱亏损盈利。现在,亚马逊第二季度毛利润率高达36.92%,其中商品毛利率16%左右,除了AWS业务贡献的个点的毛利,会员和开放平台则贡献了近15个点的毛利。亚马逊AWS业务虽然增长很快,但从目前贡献盈利来看,开放平台则要强劲的多。结合亚马逊的数据经验,京东未来毛利润率有机会提升到20%以上。

扩大消费品超市业务,履单费用率上涨

第二季度,受扩大消费品超市业务影响,京东履单费用继续提升至7.8%,低于第一季度的8.3%,显著下降,但高于上一个年度7.1%。在稍后的分析师会议上,美林美银提出关于履单费用上升的问题?刘强东回答:“实际上,京东当前快消品平均每单的履约成本占比上升,还是跟我们的快消品放在同一城市的不同库房有很大关系。随着未来我们在各区域“亚洲一号”二期和三期工程的完成,我们的快消品品类会越来越集中,平均每单的履约成本占比也会逐步下降。到那时,我们相信公司在履约成本上还会有很大的优化空间。”

这里简单解释下,京东自营商品200多万种,但由于大型的“亚洲1号”仓储建设还未完成,而商品分散在不同仓储中心,往往用户一个订单产生三四个包裹,也就意味着一个订单的履单成本增加三四倍。这是刘强东上面提及的履单成本还有很大的优化空间的原因。

京东非电器类的生活用品销售占比为52.9%,已经超过了50%。至于京东为什么要扩大消费品超市业务,包括自营生鲜业务?因为可以显著吸引女性用户和增加购买频次。一个月前,和京东一前同事交流,针对老用户数据调研显示,此前用户平均购买频次从不到4次,已提升到现在的18次。从自身的购物体验来看,此前平均半个月用一次京东购物,到最近平均3天用一次,这和京东上线自营生鲜有直接关系。问题是,京东自营生鲜还需要增加丰富品类,其次,要覆盖更多城市。

市场费用增长显著减少,活跃用户增长依然很快

因为“京东618大促”,理论上,京东应该显著增加市场投放。Q2开始,直接竞争对手阿里巴巴联合苏宁也增加了市场投放和促销。而京东第二季度市场费用同比增长仅31%,但活跃用户却同比增长高达65%,的确是出乎市场意料。

一方面,市场可投放的有效渠道已很有限,有钱花不出。一方面依然得益于和手Q入口,根据分析师会议,第二季度京东新用户的四分之一来自和手Q。还有,京东口碑效应带来用户的自然增长。目前来看,并没有市场说的那么悲观!

提升经营效率,现金流健康稳健

京东2016年Q2存货周转天数仅为38.5天就不去想;有些人猜不透,应付账款周转天数(账期)为49.8天,其运营效率均处于业内领先水平。2015财年,京东存货周转天数仅为37天,同期,苏宁存货周转天数为46天,国美为67天。这意味着,京东在保证顾客订单需求前提下,存货周转快,极大降低了对自身资金的占用。

京东商城2015财年应付账款周转天数(账期)仅为45天,同期苏宁应付账款(含应付票据)周转天数(账期)为99天,国美为132天。这意味着京东现金流的充裕主要来自提高自身运营效率,而非简单粗暴的拉长账期去压榨供应商资金。

另外,京东Q2自由现金流达到81亿人民币,现金储备同比上升72%,达到434人民币亿。剔除经营现金流中包含的京东金融相关影响,2016年Q2自由现金流为81亿元人民币(约12亿美元),去年同期自由现金流为47亿元人民币。

人事调整和业绩预期

京东预计2016年第三季度净收入介于590亿元人民币至610亿元人民币之间,同比增长约为34%至38%之间。这个业绩预期一般,但也客观反应了激烈的市场竞争,以及整体宏观经济下行消费低迷的现状!

为了适应新的市场竞争,最近,京东人事做了很大调整。CEO沈皓瑜将调转至国际业务总裁,无线事业部副总裁徐雷重返市场部,掌管商城营销平台体系下设平台运营部、市场营销、公共关系部、广告部和用户体验设计部等。此前两年,徐雷接管京东无线事业部,在短短的时间将移动订单占比从20%提升至70%以上,到2016年第二季度,通过移动端渠道完成订单量约占总完成订单量的79.3%,同比增长超过130%。京东未来业务预期主要看人,基于对徐雷的了解,预计到第四季度会给京东带来超额业绩。

版权声明

凡来源为亿欧的内容,其版权均属北京亿欧盟科技有限公司所有。文章内容系作者个人观点,不代表亿欧对观点赞同或支持。

3m玻璃水价格
溴化锂溶液价格
婴幼儿早教音乐

相关推荐